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ETF 基金是怎么管理运作的?

ETF基金是这样运作管理的 ETF管理架构覆盖盘前、盘中、盘后的每一个环节。其中ETF基金经理每天最常规的工作…

ETF基金是这样运作管理的

ETF管理架构覆盖盘前、盘中、盘后的每一个环节。其中ETF基金经理每天最常规的工作,也是ETF管理有别于其他普通指数基金的一个环节,是制作和核查申购赎回清单(PCF)。

每只ETF有自己的PCF,PCF包含ETF基本信息、成份股数量、现金替代溢价比例、固定替代金额等多个参数,需要ETF基金经理用一百分的警惕去面对,因为一旦某个细节出错,可能引发系列严重的后果。

ETF管理最大的风险,是盘中实时净值IOPV与实际净值之间出现明显差异。该差异是场内投资者的套利空间——明显的套利机会将对基金不利,因为钱被套利者、投机者拿走,对当前持有人来说是亏损的。而盘中净值主要靠PCF来计算,PCF没问题,IOPV一般不会有问题。

ETF基金经理每天第一件事和最后一件事,都与PCF相关。

基金估值_基金估值差错调整_天天基金估值

盘前,每天8点前有一次重新上传数据的补救机会。因此,清晨ETF基金经理的手机收到PCF相关数据,并进行核查——这既是对头一天晚上所做PCF的查漏补缺和再次校验,也是进入交易时段前的最后一次把关。开盘前监控LPV曲线跟交易曲线是否吻合,溢价在0.5%之内可视为吻合。

而PCF制作的功夫主要在盘后。通常傍晚六七点或更晚,公司后台估值部门、交易所、指数公司等所提供的数据陆续到位,成份股分红转增停复牌、股本变化,组合仓位调整与跟踪误差等。

用三套系统为每只ETF形成三份PCF并相互校验——仍不够,还需跟头一天的数据进行比对,这点很重要。若差异很大,则需更谨慎地复核以排除可能存在的差错。多重复核从程序上大大减少了PCF出差错的几率,毕竟三套系统、三个人同时在同一处犯错的可能性非常低。

只要盘后做好PCF,盘前做好监控,盘中问题相对不大。盘中主要涉及ETF面临二级市场交易和申购赎回,ETF基金经理需实时监控头寸变化,申赎规模有否异动,补券是否到位等细节。此类工作更多是通过ETF的IT监控系统来完成,需人工干预的部分已较从前大大减少。

天天基金估值_基金估值_基金估值差错调整

由此ETF基金经理可以从机械的盯盘状态中得以脱身,腾出时间和精力完成其他工作,比如产品设计、投资研究、营销路演、管理性事务等。

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作者: 艾斯财经

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