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如何评价独角兽基金?

6月11日,注定因为独角兽基金的销售大战,而成为基金业今年一个重要的时点。同一天,首家独角兽CDR来了! 那么…

6月11日,注定因为独角兽基金的销售大战,而成为基金业今年一个重要的时点。同一天,首家独角兽CDR来了!

那么问题来了,CDR战略配售基金到底值不值得买呢?

这就要从估值的安全边际说起了,科技类公司,在发展成熟期,当人们都意识到它是一家好公司时,它的估值已经没有多少安全边际了。再考虑到这些在美国上市的中概股(阿里、京东这些)目前跟随整个美国股市极有可能走到了一个历史大顶。在这个时候,匆忙地将它们引入中国,按照现在的估值水平发行CDR融资,与其说是让中国投资者分享这些企业的成长,不如说是让这些企业在估值处于阶段性高位时,完美地收割一波韭菜。

好公司就一定值得投资吗?考虑一个投资标的值不值得投资,起码有三个维度的变量必不可少:1、未来的发展好不好;2、现在的估值贵不贵;3、价格的波动率大不大。第一个因素决定了标的未来的绝对价格空间,第二个因素决定了你投资的成本,第三个因素决定了你有多少可能执行买入并持有(buy-and-hold)这种傻瓜式的投资策略。因为是战略投资基金,可以姑且忽略第三点。

但第二点呢?一个好公司但贵上天的投资价值,显然没有一个垃圾公司但便宜到「白送」更值得投资。巴菲特和格雷厄姆的“烟屁股”投资理念了解一下?Facebook好不好?阿里巴巴好不好?微软好不好?思科好不好?中国移动好不好?中国石油好不好?都很好吧,去了解一下这些公司上市后股价的表现,你再看看呢?哪怕facebook和阿里巴巴这种最新代表新经济方向的公司,其股价表现,也在上市后相当长时间低迷,甚至腰斩过的,谁能保证新经济的公司就一定是股价稳步攀升呢?

战略配售,只有在公司的估值具有足够安全边际的时候,才有意义。否则,你就是去当一颗战略韭菜!

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作者: 艾斯财经

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