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什么是量化对冲基金?

近年来随着证券市场不断发展,金融衍生产品不断推出,做空工具不断丰富,投资的复杂程度也日益提高,其中以追求绝对收…

近年来随着证券市场不断发展,金融衍生产品不断推出,做空工具不断丰富,投资的复杂程度也日益提高,其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性,成为机构投资者的主要投资策略之一。

所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。

其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。量化投资通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资,力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报,其本质是定性投资的数量化实践。由此可见,所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。量化投资的最大的特点是强调纪律性,即可以克服投资者主观情绪的影响。

对于一般投资者,甚至是部分金融从业者来说,量化投资都是一门高大上的技术,充斥着模型代码和算法假设,门槛非常高。其实,生活中的量化思想无处不在。

例如,某魔都金融民工,每日上班路线是这样的:乘地铁或者公交至陆家嘴,随后步行或者乘华宝兴业免费接驳车至公司楼下。哪条路线最近呢?此人先罗列了所有可行的路线,随后花了一个月时间,逐条路线进行多次试验,最终成功找出不出意外情况下最近的线路,完美!这就是最简单的量化思想,利用大量数据,找出大概率的最优策略,并照此执行。

而“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出,他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。

资本资产定价理论(CAPM)告诉我们,投资组合的期望收益由两部分组成:其中α收益为投资组合超越市场基准的收益,β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益,但无法避免市场下跌带来的系统风险。例如2011年股票型基金中业绩排名第一的博时主题行业,年收益为-9.5%,显著好于同类平均的-24.55%以及沪深300的-25.01%。虽然跑赢了市场但依然亏钱,因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益),获取纯粹的α收益,使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益,因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。

简单来说,相当于你买了一条鱼很腥,你用葱、姜、蒜、醋调味来去除你不想要的腥味,只留下鱼的鲜味。这就是对冲的核心思想,去除不想承担的风险,只保留我们想要的风险。

而所谓量化对冲基金就是先用量化投资的方式构建股票多头组合,然后空头股指期货对冲市场风险,最终获取稳定的超额收益。量化对冲基金获取得是一个绝对收益,而且是穿越牛熊的绝对收益,而这也是其深受投资者喜爱的原因,毕竟,相比于相对收益排名的公募,绝对收益显得就很实在了。总体来说,量化对冲产品有以下几方面特点:1、投资范围广、投资策略灵活;2、以追求绝对收益为目标;3、更好的风险调整收益;4、与主要市场指数相关性低、具备资产配置价值。

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作者: 艾斯财经

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