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华熙生物股票宏观分析(华熙生物估值分析)

点一下关注再阅读,方便后面看更多公司的估值分析。 华熙生物是全球透明质酸“原料+终端”产品的龙头企业,凭借微生…

点一下关注再阅读,方便后面看更多公司的估值分析。

华熙生物股票宏观分析

华熙生物是全球透明质酸“原料+终端”产品的龙头企业,凭借微生物发酵和交联两大技术平台,开发出多糖、氨基酸等系列生物发酵活性物产品,实现透明质酸在多个领域的应用,建立从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系。

今天,我们采用至少三种适配性较强的估值方法,对其现阶段市值进行测算,估值结果系个人研究结果,对他人不构成投资建议。

方法一:收益预测法

重要假设:

(1)公司未来持续经营,发展稳定,营收增长;

(2)公司市值年均复合增长率为20%。

分析过程:

公司2016年-2018年营业收入分别为7.33亿、8.18亿和12.63亿,年复合增长率31.27%,呈现良好的增长趋势。根据不同情况假设公司2019-2022年营业收入的年复合增长率,计算公司2022年的营业收入,并且假定公司的净利率稳定在30%左右;预估未来市盈率为45倍,得出公司未来市值;根据预期市值增长率逆推现在的市值,总股本为4.8亿股,得出每股价格。

乐观:假设2019-2022年公司营业收入年均复合增长率为30%

2022年营业收入=12.63*(1+30%)^4=36.07亿元,

净利润=36.07*30%=10.82亿元;

则公司2022年市值=10.82*45=486.98亿元,

逆推现在的市值=486.98/(1+20%)^3=281.82亿元,

每股价格=281.82/4.8=58.71元。

中性:假设2019-2022年公司营业收入年均复均合增长率为20%。

2022年营业收入=12.63*(1+20%)^4=26.19亿元,

净利润=26.19*30%=7.86亿元;

则公司2022年市值=7.86*45=353.56亿元,

逆推现在的市值=353.56/(1+20%)^3=204.61亿元,

每股价格=204.61/4.8=42.63元。

悲观:假设2019-2021年公司营业收入年均复合增长率为10%。

2022年营业收入=12.63*(1+10%)^4=18.49亿元,

净利润=18.49*30%=5.55亿元;

则公司2022年市值=5.55*45=249.64亿元,

逆推现在的市值=249.64/(1+20%)^3=144.47亿元,

每股价格=144.47/4.8=30.10元。

结论:

华熙生物股票宏观分析

方法二:市销率法

重要假设:

(1)公司未来三年业绩可保持较高增速;

(2)行业的市销率水平未来三年不会明显降低。

分析过程:

当前医疗行业部分公司市销率情况如下:大博医疗22.15倍,迈瑞医疗14.88倍,安图生物17.9倍

华熙生物前三季度实现营业收入12.88亿元,仅第三季度为4.78亿,通过历史数据我们发现公司第四季度实现的营业收入要略高于第三季度,因此我们预估全年实现营业收入约18亿元,总股本4.8亿。

当前华熙生物的市销率为28.28倍,明显高于行业内其他上市公司。

乐观:给予其28倍市销率。

市值=18*28=504亿元,每股价格=504/4.8=105元

中性:给予其20倍市销率。

市值=18*20=360亿元,每股价格=360/4.8=75元

悲观:给予其12倍市销率。

市值=18*12=216亿元,每股价格=216/4.8=45元

结论:

华熙生物股票宏观分析

方法三:市盈率法

重要假设:

(1)公司未来持续经营,发展稳定;

(2)可比公司市盈率水平合理。

分析过程:

根据前文预计全年实现营业收入18亿元,以及前三季度净利率稳定在32%左右,因此预计全年净利润为18*32%=5.76亿元。中证指数网当前医药制造业最新滚动市盈率为33.77倍,行业部分公司市盈率情况为大博医疗56倍、迈瑞医疗52倍,安图生物63倍。作为行业领军者,华熙生物的市盈率水平也高于行业平均水平,当前滚动市盈率为91.48。

乐观:给予其95倍市盈率。

市值=5.76*95=547.2(亿元);股价=547.2/4.8=114(元)

中性:给予其65倍市盈率。

市值=5.76*65=374.4(亿元);股价=374.4/4.8=78(元)

悲观:给予其35倍市盈率。

市值=5.76*35=201.6(亿元);股价=201.6/4.8=42(元)

结论:

华熙生物股票宏观分析

估值总结:

综上所述,本文认为华熙生物的估值中枢区间为50-80元,对应市值为240-384亿。

由于行业特性,市销率、市盈率较高一些也是正常的,但是显然,华熙生物目前股价99.35元还是处于高估状态的。

欢迎评论区交流提问,有想要看的公司估值关注后可以留言或私信我。

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作者: 艾斯财经

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