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股票做空案例及分析(史上最经典做空案例)

盘点史上最经典做空案例:有股票一天跌90%,有的被迫退市 说起IPO,中国股民的第一反应就会是两个字——“圈钱…

盘点史上最经典做空案例:有股票一天跌90%,有的被迫退市

说起IPO,中国股民的第一反应就会是两个字——“圈钱”。有炒过A股的筒子都知道,国内很多公司擅长玩“变脸”,招股书写的很漂亮,上市后半年就现出原形,业绩暴跌,跟招股书描述的情况“判若两股”

有专家分析认为,之所以经常出现这种状况,主要原因在于:公司造假的成本太低;退市制度有名无实;涉及太多利益主体,让监管很难执行。

股票做空案例及分析

不可否认,以上理由都有一定合理性。此外,我们不妨换一个角度想,为什么美国、香港等市场相对成熟,规范呢?这与做空力量的崛起是密不可分的。

因为在市场上,成熟市场里有做空的力量,如果某上市公司胆敢有造假、虚假陈述等违规行为,将给做空机构以口实,他们必定不会放弃这么好的赚钱机会。

以下的几个案例几乎全是发生在最近两年里的经典,每一个案例都让我们看到欧美、香港市场如何打压造假行为(或者疑似造假行为),有的直接将造假公司的股价压减80%以上,甚至让这家公司从市场上消失!

01./ 浑水经典之战:绿诺科技 /

浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司,成立于2010年7月,创始人为卡森·布洛克。主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为,另外也会涉及一些美国公司。

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公司成立后不久发布一份长达30页的研究报告,针对在美上市的绿诺科技列举系列证据直指其欺诈,揭发其伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金买奢华房产等行为。次日绿诺科技的股价随即应声大跌15.07%,第8天直接被停牌,第23天被迫摘牌退市。

经此一役,浑水公司走进中国投资者的视野,成为家喻户晓的做空机构。

02./ 辉山乳业:暴跌9成 /

2018年3月24日,一直不温不火的辉山乳业突然崩盘,盘中跌幅一度达到90%。仅仅用了半小时,辉山乳业股价从2.496跌至0.42港元,市值蒸发300亿港元。

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回查浑水投资2016年年底的沽空报告,其指责公司通过虚假宣称苜蓿草全部自供来夸大利润率、部分牧场涉嫌资本支出欺诈、实际控制人可能偷漏上市公司价值至少1.5亿元资产等,以及即使财务没有造假,也似乎处于违约边缘,因其杠杆过高。

另辉山乳业大部分已发行股份已作为贷款之抵押品,若借款人无法支付保证金,则长期持有人将面临重大风险。

03./ 浩沙国际单日跌80% /

2018年6月29日,浩沙国际(2200.HK) 股价暴跌近87%,主要由于银行出售作为保证金证券的股份,这些证券是抵押品。随后,应公司要求,股份已自2018年9月3日上午9时正起于联交所暂停买卖。

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做空机构Bonitas Research称,相信浩沙管理层构建了一个欺诈计划,通过未披露的关联方分销商及供应商网络,夸大收入及盈利能力,从不知情的债权人和少数股东手里骗钱。

根据浩沙主要分销商的信用报告,Bonitas估算该公司在2016年及2017年分别夸大营收6.85亿元及8.94亿元,即夸大盈利217%。

此外,据媒体日内交易数据显示,在过去6个月交易日的最后一小时,浩沙股价被人为推高,这是其他上市公司利用的一种策略,人为地抬高了质押股权的价值,用作保证金融资的抵押品。

在沽空报告中,Bonitas公开了工商总局的备案文件、信用报告、中国法院判决等材料,以支持该行观点,即浩沙国际向投资者捏造其财务表现,Bonitas认为浩沙国际股权的内含价值为0。

04./ 恒安国际:被质疑捏造收入 /

12月12日,恒安国际(1044.HK)早盘急跌,盘中最低跌超8%,低见55.15港元,创逾一年新低。恒安国际在港交所公告称,股份已于上午10时47分起短暂停止买卖,所有结构性产品亦已同时短暂停止买卖。

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截至停牌,恒安国际跌5.70%,报57.05港元,成交额7.09亿港元。以单日跌幅超过5%计算,公司亦创出年内最大单日跌幅。

消息面上,沽空机构Bonitas发布做空恒安国际的报告,称股票价值“ 接近零 ”。Bonitas称,做空恒安是因为公司自2005年以来已捏造了110亿人民币的净收入,这在其资产负债表上表现为虚假现金,负债累累,我们断言恒安的股权最终毫无价值。

1)报告质疑恒安卫生巾部门的营业利润率太高(恒安是51%,竞争对手为15%);

2)认为恒安尽管账上有198亿现金,营运资金余额为人民币76亿元,但仍旧疯狂举债;

3)与关联方进行虚假交易,创建虚幻的交易量,收入或利润。自2005年以来,恒安已经支付了186亿元人民币的股息,这意味着恒安内部人士已经从股息中掏出了至少约78亿元人民币

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作者: 艾斯财经

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