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基金定投是否真的是骗局?

定投本身不是骗局。定投和趋势跟踪、多因子选股、事件驱动、套利等一样,都是一种投资策略。 但晒收益率 &…

定投本身不是骗局。定投和趋势跟踪、多因子选股、事件驱动、套利等一样,都是一种投资策略。

但晒收益率 & 宣传定投一定能xxxx & 上赶着教你定投卖你基金的,可(yi)能(ding)是骗局。

原因有二:

①任何一个投资策略都有其适用的行情。比如趋势跟踪投不了震荡市,套利策略也得有套利机会才行。

②如果某个策略真的能够取得超额收益,使用的人多了,超额收益就会消失。

根据原因①→基金定投无法100%保证闭着眼投资也能财务自由;

根据原因②→市面上流传的定投法如果真的有效,长期来看参与的人多了也会变得无效。几乎没人能用一本人人都有的葵花宝典稳坐武林盟主十余年。

其他答案已经在细节上讲得的很深入了,本答案尝试从评价投资策略的角度帮题主真正透彻理解定投。

· 简单粗暴评价投资策略之回测

先考虑这样一个问题:3年教你赚到人生的第一个100万是不是骗局?

第一步:找到一个净利润在10块钱以上的商品

第二步:卖出去10万份

第三步:拆解目标,3年卖10万份,1年只需要卖3万份,平均到每天只需要卖100份即可。

这么一算财务自由简单极了。开家奶茶店、淘宝卖衣服、摆地摊好像都能实现。但凡已经有三五年社会经验的人,都不会再信这些纸上谈兵的成功学。

事非经历不知难,实践是检验真理的唯一标准。

想了解开家奶茶店赚不赚钱有三个简单的方法,一是和开奶茶店的老板聊一聊,二是去奶茶店门口蹲蹲点算一算,三是自己开家奶茶店试一试。

想要检验某个投资策略靠不靠谱比分析奶茶店简单多了。我们股票市场、债券市场、期货期权市场高度脱离现实,历史行情都有详细的记录。是骡子是马代入历史行情数据遛遛就知道了。行话叫回测(backtest)。

“回测”一词听起来好像很高大上,但其实由于历史行情可得性极强,只要初中数学没问题,任何人在家都能用excel实现。

我们选用经常被推荐定投的沪深300指数作为标的,时间就拍个脑袋选择2015年1月1日到2020年06月24日吧。假设每月最后一个交易日以收盘价定投沪深300,定投金额1000元。

首先打开英为财经进入沪深300的历史行情数据页面(别的能导出历史行情数据的网站也可以,机构投资者可以直接从交易软件比如同花顺和万得的excel插件获取历史行情,python玩得6的可以调用API接口)。

其次选择时间范围,并下载数据。

第三步删去用不到的数据,只保留日期和收盘价。理论上讲应该把每月沪深300的收盘价都除以2015年1月末收盘价——3434.39点,模拟基金净值。但为了更直观地反映沪深300从2015年的走势,本例不做此处理,不影响收益率的结果。

第四步模拟交易。把握下面几个等式:

① 单次定投获得的基金份额=单次定投金额/基金净值

②定投成本=Σ定投金额/Σ定投份额,即定投的总金额除以定投的总份额。根绝此公式可以得出,定投成本也等于定投份额的调和平均数(推导过程略,不深入解释,感兴趣的可以私聊沟通)

③投资总收益率=赎回日基金净值/定投成本-1

④简单做年化处理,年化收益率=投资总收益率/定投期数*每年定投次数,本例每年定投12次。

所得结果如下图所示,如果我们只做无脑定投,从2015年1月到2020年6月,年化收益率最高是6%左右,而且机会转瞬即逝…倒不如买点国债放着,安全又省心。

(标红为年化收益率前十名)

至于所谓的”止盈不止损“,按我这个例子,从没有任何一期的投资收益能达到某些书里说的止盈条件——年化30%。

(来源见水印,侵删)

当然,这只是一个个例。举这个例子是为了说明,基金定投不能100%保证高收益。至于定投n年实现财务自由,祝君好运。

子在《周易·系辞》中曾经曰过:小白怎么学易经算卦呢?“君子居则观其象而玩其辞,动则观其变而玩其占”。

投资也是一样,没事就多拿excel做做回测。比如改改上面例子的投资周期,换换投资金额,把月换成周…看看定投究竟能不能带来超额回报,什么样的定投能取得超额回报。玩嘛,又不要钱。

不想自己动手做回测的同学还可以多读读研报,借鉴一下别人的研究成果。比如中金公司的:

提示一点,上面那个例子中,定投时间跨度在一年以内的我都没有计算年化收益率,因为计算出来的数字没有有意义。

所谓“股神们”鼓吹的自己年化80%+。图片是不是P的暂且不论,就当他是真的。很有可能“股神”大哥一共就投了2个月…一年都没有你跟我扯年化?????对不起,业绩评价不带你玩,我哪知道你是赶上好行情了或是懵的,还是有真本事?

伟大的领袖太祖先生曾经说过:“一个人做一次好事并不难,难的是做一辈子好事”。

· 把握定投策略的本质

上一部分“回测”已经解决了定投能否100%获取超额收益的问题,同学们如果只是想靠定投暴富,心里应该有答案了。这部分我们就从投资策略的角度,来把握定投的本质。

这部分解决三个问题:

1. 定投究竟是什么策略,解决了什么问题

2. 定投适合在什么行情中使用,在什么行情中无效

3. 优化定投策略的思路

先来看第一个问题——定投是什么,解决了什么问题?

基金定期定额投资简称基金定投,是指每隔预设的固定时间,对某一证券投资基金投入固定金额的投资方法。在海外成熟市场,定投广泛被称为自动投资计划(Automatic investment plan,AIP)。

举个例子:美国养老金账户的的运作模式分为待遇确定性(DB Plan)和缴费确定型(DC Plan),财经媒体经常提到的401K账户就是DC的一种。401K的运作模式是员工每月从工资中按一定比例存入养老账户,而企业也可选择存入资金进行投资,投资标的主要为共同基金,因此本质上 401K 计划和基金定投类似。

定投运用的交易策略被称作美元成本平均法(Dollar cost average)或投资平均法(Investment averaging)。

其精华在于“平均”二字。从下面这张简单的演示可以看出,定投通过不断地投入平摊投资成本,降低第一笔投资对平均成本的影响,帮助投资者解决什么时间入场的问题,降低投资的波动性。

经过严密的数学推导(前文提到过,定投成本是每期获得的基金份额的调和平均数,推导思路依据调和平均数≤几何平均数≤算术平均数,具体过程不再详述,有兴趣的朋友可以私聊我一起探讨),可以得到两个关于定投的结论,先来说第一个。

结论① 定投盈利的充分条件是:赎回时基金单位净值>定投平均基金单位净值。

换句话说只要在赎回的时候,基金净值大于定投期间净值的平均值,就一定能产生正的回报。从这个结论中也可以看出,基金定投的盈亏与初始投资时的点位相关性并不强。

小结一:基金定投通过平均投资成本解决何时进场的问题,降低投资过程中的波动性。

下面来看第二个问题:定投适合在什么行情中使用,在什么行情中无效。

结论② 定投好于单笔一次性投资的充分条件是:初始定投基金单位净值>定投平均基金单位净值

换句话说只要在开始定投时基金的单位净值大于定投期间该基金单位净值的平均值,那么定投收益一定会高于单笔投资收益。

简单解释一下,如果将市场环境划分成先下跌后回升、震荡向上、先升后回落、震荡向下、和盘整,这五种情况。

· 最适合使用定投策略的是先下跌后回升,也就是我们经常看到的微笑曲线。再进一步,最适合定投的基金是净值波动率较大的基金,也就是经常微笑的基金。省得出现一熊熊三年,三年之后又三年的情况。

· 最不适合用定投策略的是先升后回落,也就是所谓的哭泣曲线。

· 震荡向下行情,也就是结论②之中的【初始定投基金单位净值大于定投期间平均基金单位净值】的一种情况,定投的收益率会优于一次性投资(虽然都是亏的….)。但考虑定投要求投资者不停地跌不停地买,投资者承受的痛苦很可能会比一次性投资更大。

· 震荡向上行情也就是牛市,定投的收益率不如一次性投入的收益率高。

· 至于不涨也不跌的盘整,定投和一次性投资大家半斤对八两,成本都差不多。

小结二:不会择时的朋友可以考虑定投。牛市虽然表现逊色一些,但好在熊市能扛,等到个大牛市还是有机会翻盘的。至于牛市什么时候来,什么时候能解套,祝君好运…

(一个时间跨度长达7年的微笑曲线,被套了7年的正常人极有可能在2015年1月大牛市前夜止盈离场)

最后提示一点:定投摊平成本的效果在定投初期最为明显。原因很简单——每一期我们投资的金额都相等。假设已经投了10期,定投后的平均成本为0.500。这时再追加一期定额投资,哪怕此时基金净值跌倒了0.3,我们的平均成本是0.4818((0.5*10+0.3)/11),只降低了不到0.02。

所以以上图2007年熊市开始定投为例,如果我们扛到2009年实在是扛不下去了,就可以选择不再定投。这种情况下我们的投资收益率和一直坚持到2015年大牛市的投资者一样。只不过坚持抄底的那位投入的本金比较多,自然总回报也比较高。毕竟人家承受了长达7年的痛苦…

但如果2009年房地产市场火爆之际,我们买了套房……那就妥妥秒杀坚持抄底抄到2015年的投资者了。

最后说一下定投策略的改进,两种思路:

①抄底抄得再凶一些

比如定期不定额地投资,指数越是处于底部区域投资的金额就越大。具体的操作方法,最简单的是把支付宝的“慧定投”打开;或者参考龙叔估值表,在便宜的时候加仓。

理论上还可以再激进一些,加杠杆抄底(手动狗头,切勿模仿,上一个抄底抄到怀疑人生的是巴菲特他老师)。

②学习投资,主动择时

学习投资理财并不比健身更难。

健身=强加练习+补充蛋白质;学习投资=强加练习+补充优质内容。

一个人输入内容的质量决定了他输出的天花板。若真的想在投资理财方面有所收获,第一步就是告别投资成功学,认真地选择自己的伙伴。

最后6块钱=半杯一点点的钱,给自己充充电吧

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作者: 艾斯财经

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